September 26, 2021

Les actions des casinos de Macao perdent 18 milliards de dollars alors que le gouvernement cherche à renforcer sa surveillance

Mises à jour de l’industrie du jeu

La volonté du gouvernement de Macao d’accroître la surveillance des casinos a effacé 18,4 milliards de dollars de la valeur marchande des opérateurs de jeux de hasard cotés, alors que les analystes ont averti que des réglementations strictes pourraient réduire les marges déjà mises à rude épreuve par la pandémie de Covid-19.

Les actions de Sands China ont chuté de 32,5%, Wynn Macau a chuté de 29% et son rival MGM China a perdu près de 27% à Hong Kong mercredi. SJM Holdings a perdu 24% tandis que Melco International et Galaxy Entertainment ont perdu 20% chacun.

Les pertes ont laissé l’indice Bloomberg Intelligence Macau Gaming Composite, qui suit les exploitants de casinos cotés en bourse de la ville, en baisse de 23% à la clôture de la bourse, marquant la pire performance d’une journée de la jauge jamais enregistrée.

La baisse des prix est intervenue alors que le territoire chinois a ouvert une consultation publique de 45 jours sur la révision de sa loi sur les jeux, qui devrait intensifier le contrôle des opérateurs du plus grand centre de jeux au monde. Les concessions de 20 ans des groupes Casino pour opérer à Macao expireront l’année prochaine.

La décision des autorités de resserrer le contrôle des casinos se poursuit également alors que Pékin se lance dans une vaste campagne pour remodeler le paysage commercial, politique et culturel du pays dans le but d’éliminer les inégalités et de promouvoir la « prospérité culturelle ».

Les régulateurs chinois ont imposé des conditions strictes aux plus grandes entreprises du pays dans les secteurs de la technologie, de l’éducation en ligne et des jeux vidéo, et les autorités ont ciblé les comportements sociaux perçus comme nuisibles.

“Cela gardera les casinos plus terre à terre, alignant plus étroitement les opérations des casinos de Macao sur les préoccupations du gouvernement et de la communauté”, a déclaré Desmond Lam, professeur agrégé en gestion des jeux à l’Université de Macao.

Une version préliminaire de la loi indiquait que le gouvernement prévoyait d’ajouter ses propres représentants aux conseils d’administration des casinos qui détiennent des concessions à Macao, la seule juridiction en Chine où le jeu est légal.

La loi devrait également couvrir le nombre et la durée des concessions pour les exploitants de casinos, donnant aux autorités un levier substantiel sur le plus grand employeur du territoire chinois et le principal moteur de la croissance économique.

Les exploitants de casinos ont également été considérablement affaiblis par la pandémie, qui a freiné le flux vital de touristes chinois continentaux vers la ville.

Les revenus bruts du jeu sont en baisse d’environ 80% par rapport aux niveaux d’avant la pandémie, selon les chiffres publiés par le Bureau d’inspection et de coordination des jeux de Macao.

Le projet de loi devrait également examiner les « junkets », un sous-secteur de l’industrie du jeu qui attire les gros joueurs du continent et leur accorde des crédits à Macao.

Cela pourrait nuire aux revenus VIP, qui ont lentement diminué en proportion des revenus des casinos depuis le début de la campagne anti-greffe signée par le président Xi Jinping il y a près de dix ans.

Mais Alidad Tash, une ancienne dirigeante de casino maintenant au cabinet de conseil en jeux 2nt8 Limited, a déclaré que la réduction des junkets aurait des implications plus larges en raison des contrôles de capitaux de la Chine, qui empêchent ses citoyens d’apporter de grosses sommes à Macao.

“Le segment de masse premium très rentable s’appuie sur des junkets pour prêter des capitaux à ceux qui viennent de Chine continentale”, a-t-il déclaré, prédisant que Wynn et SJM seraient parmi les plus touchés par les restrictions sur les forfaits VIP.

JPMorgan a rétrogradé les six opérateurs de casinos de Macao à sous-pondérés ou neutres mercredi.

“Nous pensons que cette annonce aurait déjà semé le doute dans l’esprit des investisseurs, ce qui est probablement suffisant pour dévaloriser ces noms jusqu’à ce que des éclaircissements se dégagent sur les points clés”, a écrit l’analyste de JPMorgan DS Kim dans une note.

Mais certains observateurs sont restés optimistes quant aux changements potentiels. George Choi de Citi a reconnu que les marchés pourraient voir d’un mauvais œil la dernière annonce, mais a maintenu que « toutes les révisions suggérées [of the law] sont là pour favoriser une croissance durable à long terme ».