September 25, 2021

Les investisseurs intensifient leurs protestations contre les salaires des entreprises européennes

Mises à jour de la rémunération des cadres

Les entreprises européennes ont été frappées par une augmentation des protestations des actionnaires contre les salaires lors des assemblées annuelles cette année, alors que les grands investisseurs cherchaient à punir les entreprises qui, selon eux, ont acheminé trop d’argent vers les dirigeants pendant la pandémie.

Selon un rapport de Georgeson, un cabinet de conseil en gouvernance d’entreprise, il y a eu une augmentation de 18% de la dissidence des actionnaires sur les résolutions liées à la rémunération sur sept grands marchés européens, dont le Royaume-Uni, l’Allemagne, les Pays-Bas et l’Espagne. Georgeson classe un vote d’au moins 10 pour cent exprimé contre une proposition de la direction comme une dissidence importante.

L’indice espagnol Ibex 35 des grandes entreprises avait la proportion la plus élevée de résolutions salariales contestées, avec 60,6% des propositions de rapport de rémunération contestées en 2021, contre 33,2% l’année dernière. Quelque 57,7 % des résolutions sur la politique salariale en Espagne ont fait l’objet d’une « dissidence importante », contre 28,6 % en 2020.

Daniele Vitale, responsable de la gouvernance d’entreprise au Royaume-Uni/Europe pour Georgeson, a déclaré lors de la saison des réunions annuelles 2020, que les investisseurs avaient donné aux entreprises une certaine latitude en matière de rémunération en raison de la situation difficile et inattendue à laquelle elles étaient confrontées.

Cette patience s’était épuisée en 2021, a-t-il déclaré, de nombreux grands gestionnaires d’actifs promettant de se montrer plus sévères face aux inquiétudes qu’il y avait un décalage entre la façon dont les entreprises abordaient la rémunération des dirigeants et la façon dont elles traitaient les actionnaires et les autres parties prenantes.

Le rapport de Georgeson de l’année dernière a révélé que les entreprises en Espagne, en Italie, aux Pays-Bas et au Royaume-Uni étaient plus susceptibles de réduire les dividendes que la rémunération des dirigeants en 2020.

“Il y a une perception que les entreprises étaient assez strictes sur les récompenses salariales en 2021, mais les investisseurs étaient également beaucoup plus stricts”, a déclaré Vitale.

Jean-Philippe Desmartin, responsable de l’investissement responsable chez Edmond de Rothschild Asset Management, a déclaré que les investisseurs souhaitaient plus de transparence et de lien avec la performance en matière de rémunération des dirigeants à la lumière de la pandémie, en particulier dans les secteurs où les cours des actions ont souffert.

“Les investisseurs sont aussi dans certains cas choqués par la fin de la modération en 2021, par rapport à 2020, concernant la rémunération des dirigeants alors que le contexte Covid-19 n’est malheureusement pas terminé”, a-t-il ajouté.

BlackRock, le plus grand gestionnaire d’actifs au monde, fait partie des grands investisseurs qui ont adopté une position plus sévère sur les salaires cette année, punissant les entreprises qui ont ajusté les mesures de performance précédemment convenues afin d’augmenter les bonus. La maison de fonds basée à New York a voté contre la direction sur 33% des propositions de “say-on-pay” en Europe au cours de la période de 12 mois à fin juin, contre 26% l’année précédente.

Des sociétés comme Informa, Deutsche Telekom, Swatch Group et Akzo Nobel ont été parmi celles qui ont subi la dissidence des actionnaires sur la rémunération des dirigeants cette année, a déclaré Georgeson.

Les données de Georgeson 2021 montrent que les investisseurs sont également devenus plus durs en ce qui concerne les élections des administrateurs et les émissions d’actions, avec une augmentation de 36,9% des votes contestés des administrateurs.

Domenic Brancati, directeur général Royaume-Uni/Europe chez Georgeson, a déclaré : « Nous avons vu des actionnaires tirer parti des votes contre les administrateurs pour montrer leur mécontentement sur des questions particulières telles que le changement climatique et d’autres préoccupations environnementales.

Au total, 13 propositions de conseil d’administration ont été rejetées dans des entreprises du CAC 40 français, tandis que quatre ont été rejetées dans le FTSE 100 britannique.