September 24, 2021

Les banques ferment leurs activités comme d’habitude aux États-Unis et en Europe malgré les effets de la pandémie

Mises à jour de la banque d’investissement

Les banques américaines et européennes ont commencé à s’éloigner des pires effets de la pandémie de coronavirus alors qu’elles tentent de reprendre leurs activités comme d’habitude.

Les résultats du deuxième trimestre ont montré que les revenus de la banque d’investissement ont dépassé les niveaux d’avant la pandémie, tandis que les banques américaines et britanniques ont repris une grande partie du capital qu’elles avaient mis de côté il y a un an en prévision d’une vague de défauts de paiement.

Les récents résultats des tests de résistance des banques européennes ont également montré que, même dans les pires scénarios imaginés par les régulateurs, la plupart des grands prêteurs ont suffisamment de capital en réserve pour survivre aux conséquences économiques à long terme de la pandémie.

“Nous sommes définitivement au point où les investisseurs réévaluent s’ils se sont trompés l’année dernière en pensant aux banques”, a déclaré James Macdonald, gestionnaire de fonds spécialisé dans les banques chez BlueBay Asset Management.

Les banques d’investissement américaines réaffirment leur domination

Le dernier trimestre a souligné à quel point l’équilibre des pouvoirs dans la banque d’investissement continue de se déplacer de l’Europe vers les États-Unis.

Au milieu d’une rafale de transactions, Goldman Sachs a récolté un peu plus de 3,6 milliards de dollars de revenus en conseillant sur des transactions et en souscrivant des offres de dette et d’actions. En comparaison, la banque d’investissement la plus rentable parmi les banques européennes était Barclays avec 1,2 milliard de dollars.

Une partie de l’écart est dû au fait que les États-Unis représentent jusqu’à présent un peu moins de la moitié de toutes les opérations de fusion-acquisition en 2021. Mais les banques américaines ont également réaffirmé leur domination sur la banque d’investissement européenne.

Au cours des six premiers mois de cette année, les quatre banques d’investissement les plus rémunératrices des transactions européennes, selon les données de Refinitiv, étaient américaines : JPMorgan, Goldman, Citigroup et Morgan Stanley. Tous, à l’exception de Goldman, ont augmenté leur part de marché.

L’été dernier, la banque d’investissement de BNP Paribas a publié l’un de ses meilleurs résultats trimestriels, alors que le prêteur français tentait de devenir la force dominante en Europe.

Mais un an plus tard, les revenus des activités de banque d’affaires et institutionnels de la BNP ont chuté de près de 10 %, par rapport à son deuxième trimestre 2020 fulgurant, bien qu’ils soient toujours en hausse de 20 % par rapport à la même période en 2019.

Les bénéfices passent du trading au conseil

Alors que 2020 a vu des marchés volatils pousser les revenus de négociation à des niveaux records, les bénéfices de cette année ont été tirés par les fusions et acquisitions et l’activité des marchés des capitaux.

Les entreprises et les groupes de capital-investissement ont libéré un intérêt refoulé pour la conclusion d’accords alors que des milliers de milliards de dollars de mesures de relance gouvernementales soutiennent les prix des actifs, tandis que les entreprises se précipitent pour obtenir des financements bon marché avant la hausse des taux à mesure que la pandémie s’atténue.

Cela a contribué à amortir une forte baisse des échanges de titres à revenu fixe, qui ont baissé d’environ 40 % au deuxième trimestre, alors que les marchés se normalisent après des bouleversements chaotiques au début de la pandémie.

Cependant, l’analyste de Citigroup Andrew Coombs a averti que les bons moments pourraient ne pas durer. La rentabilité de Barclays, où les revenus de conseil ont bondi de 160 %, a été « stimulée par des reprises de dépréciation et une solide toile de fond de banque d’investissement, dont il est peu probable qu’elles s’avèrent entièrement durables ».

Les revenus du Credit Suisse ont diminué dans tous les domaines alors que la banque s’efforce de contenir les retombées de l’effondrement d’Archegos Capital, qui a entraîné des pertes de 5,5 milliards de dollars et la fermeture de 10 milliards de dollars de fonds de financement de la chaîne d’approvisionnement liés au financier controversé Lex Greensill.

Relèvement des provisions pour pertes sur prêts

Les banques ont mis de côté des milliards de dollars pour couvrir les défauts de paiement potentiels au plus fort de la pandémie de coronavirus au premier semestre 2020. De nouvelles règles comptables les obligent à subir des pertes dès qu’elles voient un danger de défaut de paiement, plutôt que d’attendre que les emprunteurs rencontrer des ennuis.

Cependant, les mesures de soutien du gouvernement ont maintenu les défauts réels beaucoup plus bas que prévu, tandis que les prévisions macroéconomiques ont été révisées à plusieurs reprises à la hausse.

La tendance a profité à toutes les banques, mais les prêteurs européens sont restés plus prudents que leurs homologues américains. Les plus grandes banques américaines ont commencé à annuler leurs provisions dès janvier et elles se sont poursuivies au cours des trimestres suivants.

JPMorgan à lui seul a repris plus de 8 milliards de dollars depuis le début de l’année. Les banques britanniques ont été les premières à suivre, trois des quatre plus grands prêteurs annonçant des reprises après le premier trimestre et les quatre annulant certaines provisions au deuxième trimestre.

En Europe continentale, cependant, la plupart des grandes banques ont continué d’augmenter le volume de leurs provisions, bien qu’à un rythme beaucoup plus lent que l’an dernier.